Майже три роки минуло з моменту запуску ChatGPT, який спричинив справжній ажіотаж на біржах, пов’язаний із штучним інтелектом. Саме виробник мікрочипів, компанія Nvidia, став першим підприємством, що досягло ринкової капіталізації у $5 трильйонів — сума, яка вражаючим чином співставна з ВВП Німеччини.
Сьогоднішні інвестори нерідко порівнюють сучасний стан фондового ринку з доткомівським бульбашковим періодом, який завершився крахом у 2000 році. Постає питання: чи є це лише спекулятивним ажіотажем або ж справді початком масштабної ери зростання технологій штучного інтелекту?
Оскільки сам ChatGPT став каталізатором цієї хвилі, доречно звернутися за думкою до нього безпосередньо.
Бум, ейфорія… паніка?
Чат-бот відразу звернув увагу на можливі ознаки наявності бульбашки на ринку. Він зазначив, що оцінки компаній у сфері штучного інтелекту є надзвичайно завищеними – вони можуть перевищувати реалістичні прогнози зростання прибутковості. Ця ситуація утворюється на тлі домінування технологічних гігантів із великим ринковим капіталом у складі індексу S&P 500, що спостерігається вперше у такому масштабі.
Варто звернути увагу пасивним інвесторам:
- Чимало індексних фондів, особливо орієнтованих на американський ринок, мають значний вплив компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом.
- Це призводить до меншої диверсифікації портфеля у порівнянні з минулими десятиліттями.
ChatGPT окреслив два основні сценарії розвитку подій:
- Перший сценарій: акції компаній у сфері ШІ можуть втратити до 50% вартості, проте стійкість у інших секторах економіки, зокрема в енергетиці та охороні здоров’я, дозволить обмежити падіння загального ринку приблизно до 15%.
- Другий, більш катастрофічний сценарій: можливий обвал фондового ринку більш ніж на 30%.
Попри те, що повний колапс не вважається неминучим, цифровий аналітик однозначно стверджує: «Бульбашка ШІ, ймовірно, стане тригером наступної кризи на фондовому ринку».
Обмеження ChatGPT
Якою мірою варто серйозно сприймати це попередження?
ChatGPT є корисним інструментом, однак його відповіді формуються на основі запитів користувачів і обробки наявних даних, а не на підставі справжнього розуміння чи переконань.
Прикладом цього є відповідь на інше питання, де я поцікавився, чи є стійким зростання акцій у сфері штучного інтелекту – протилежна первинному запиту тема. На диво, чат-бот відповів ствердно, хоча й додав стандартні застереження, що логічно суперечить попередньому твердженню.
Очевидно, що цей помічник просто поєднує доступні джерела та повторює факти. Він не замінює глибокого аналітичного підходу до ринку чи комплексної інвестиційної філософії, наприклад, орієнтованої на цінність, яку пропонує Воррен Баффет.
Штучний інтелект – не єдина можливість для інвесторів
Для тих, хто стурбований потенційною бульбашкою у секторі ШІ, існує достатньо цікавих компаній за межами цієї галузі. Особливо вартим уваги є данська фармацевтична корпорація Novo Nordisk (NYSE:NVO), що розробляє ліки для лікування таких захворювань, як цукровий діабет та ожиріння.
Відеомедицина зі схудненням сьогодні є одним із найперспективніших напрямків у сфері охорони здоров’я:
- Novo Nordisk виробляє широко відомі ін’єкційні препарати на основі семаглутіду: Ozempic та Wegovy.
- Раніше компанія займала непохитне лідерство на цьому ринку.
Однак посилена конкуренція з боку Eli Lilly та її конкурента Mounjaro розмиває монополію Novo Nordisk. Це пов’язано із втратою першопрохідницьких переваг через проблеми в ланцюгах поставок і обмежену виробничу потужність.
Крім того, перед акціонерами стоять певні ризики, зокрема можливе введення нових мит на лікарські засоби, які може ініціювати адміністрація колишнього президента США Дональда Трампа.
У той час як акції компаній у сфері ШІ демонструють стрімке зростання, вартість паперів Novo Nordisk упала приблизно на 55% за останні 12 місяців.
Проте сьогодні акції виглядають привабливою інвестицією за таких показників:
- Коефіцієнт ціна/прибуток (P/E) становить менш як 13.
- Перспективні результати клінічних випробувань семаглутідної таблетки можуть змінити правила гри, оскільки жодна компанія ще не отримала регуляторного схвалення для оральної форми препарату.
- Багато пацієнтів воліють таблетки замість ін’єкцій, що відкриває додаткові можливості для бізнесу.
За умови відновлення конкурентних позицій Novo Nordisk цілком здатна значно покращити динаміку котирувань. Така інвестиція в діяльність із довгостроковою вартістю заслуговує на увагу у світі, де на біржах домінують дорогі та переоцінені акції, пов’язані зі штучним інтелектом.
